Vlaganje

Tukaj je, koliko je Warren Buffett naredil na Goldman Sachsu

Warren Buffett ni postal legendarni vlagatelj, kakršen je danes, tako da razmišlja ali deluje kot nesrečni amater. Čeprav njegov Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B)ima v lasti številne enake delnice, ki jih imajo majhni vlagatelji po vsej državi, kupoval in prodajal je s strogo disciplino, ki jo mnogi od nas poskušajo posnemati. In kadar in kjer je bilo mogoče, se je pogajal o dragem poslu.

Eden njegovih najboljših pickupov te sorte je Goldman Sachs (NYSE:GS), je dejansko pobral za pesem sredi krize drugorazrednih plačil leta 2008. Oracle of Omaha je bil pripravljen narediti svoj del za oživitev KO'd finančnega sektorja, ko je videl, da deluje tudi zvezna vlada, ki je namenila 5 milijard dolarjev vrednega prepotrebnega kapitala, da bi investicijsko banko ohranila pri življenju dovolj dolgo, da se ozdravi.

Ulov? To je briljanten in najbolj ploden del zgodbe.



Buffett je uporabil vse finančne vzvode, ki so mu bili na voljo

Večina vlagateljev se lahko zdaj ozre nazaj in reče, da je bila panika tako prenapihnjena kot stanovanjska kriza, ki jo je povzročila. V vročini pa bi le malo vlagateljev imelo pogum – tudi če bi imeli denar – vliti denar v ime, ujeto v epicentru grozljive finančne krize. Toda zato Warrena Buffetta ljubkovalno imenujejo Oracle. On vidi tisto, česar drugi ne.

kako pokriti kratko pozicijo
Grafika človeka v kravati, ki riše digitalni rastoči delniški grafikon

Vir slike: Getty Images.

Kot bi imel vsak vlagatelj v okolju, je Buffett želel nekaj dodatnega za dodatno tveganje, ki ga je takrat prevzel. Delnic Goldmana ni kupil na prostem trgu, niti ni kupil delnic iz Goldmanove zakladnice še ne izdanih zalog. Vztrajal je in dobil poseben razred prednostnih delnic Goldman Sachs, ki se ponaša z visokim dividendnim donosom 10%. Ta položaj je na koncu dosegel približno 35-odstotni donos, ko je Goldman leta 2011 odkupil te prednostne delnice.

To je bil drugi, na videz manjši del posla, ki je na koncu prinesel veliko plačo. Skupaj z nakupom prednostnih delnic je bil Buffettu dokončno podeljen nakupni boni za nakup 43,5 milijona navadnih delnic Goldman Sachsa po ceni 115 dolarjev (za skupno naložbo 5 milijard dolarjev) v katerem koli trenutku pet let po serviranju začetne denarne infuzije. Pet let pozneje so se delnice Goldmana trgovale okoli in celo nad 160 $ ​​– cena, o kateri so nekateri morda dvomili, je bila celo v območju možnosti, ko so bile stvari na najmračnejšem mestu leta 2008.

Goldman se je na koncu ponovno pogajal o bodočem nakupu, preden je Buffett imel priložnost, da povleče sprožilec, in ga zamenja s pogoji, ki so bili enako plodni in manj zapleteni za obe strani. Namesto tega je Berkshire prejel 13,1 milijona Goldmanovih delnic in 2 milijardi dolarjev v gotovini.

Čeprav nikoli ni bil pomemben položaj za Berkshire – še vedno predstavlja le približno 5 % vrednosti Berkshireja – ostaja eden njegovih najboljših poslov za nakup, ko se drugi bojijo.

Goldman ni odličen za Buffetta, a vseeno dober

Kakšna je bila torej skupna donosnost trgovine? To je odvisno od tega, o katerih delnicah govorite, in če uveljavljanje njegovih bonov šteješ za pravi nakup in kako prešteješ denarni del predelanega posla in ali ne štejete vmes izplačane Goldmanove dividende. Z drugimi besedami, ni enega samega pravilnega odgovora na vprašanje. Najpomembnejši podatek za trenutni delež GS pa je tržno zaostajajoča 36-odstotna donosnost naložbe, ki prihaja z veliko zvezdico.

Ponovna pogajanja o njegovih pogojih z Goldmanom so dejansko pomenila, kot je pred štirimi leti rekel kolega Norec Alex Dumortier, 'Berkshire je prejel naloge brezplačno,' in dodal, da je Buffett 'spremenil pogoje nalogov tako, da Berkshire ni imel nobenih denarnih izdatkov, ko je jih izvajal.' Leta 2015 je prodal tudi 13-odstotni delež svojega Goldmanovega deleža, da bi v začetku leta 2018 kupil še več delnic.

Če pustimo na strani sklepanje poslov, nakupe, prodajo in denarno pomoč, je večina trenutnih 3,8 milijarde dolarjev in 18,3 milijona delnic v Goldmanu, ki jih ima Berkshire zdaj, vzpostavljena (in vsaj v nekem smislu plačana) se je povečala le 36 % od ustanovitve, kar zaostaja za 85-odstotnim napredkom širšega trga v časovnem okviru zaradi precej grobega leta 2018.

Podatki YCharts.

Dodajanje dividend mešanici poveča skupni donos od druge polovice leta 2013 na bolj zdravo 54-odstotno donosnost, čeprav to še vedno zaostaja za primerljivim 105-odstotnim indeksom S&P 500. In čeprav ni učinkovitega načina, da bi ga vključili v skupni donos, denarne donacije v višini 2 milijard dolarjev iz leta 2013 ni mogoče spregledati kot del skupnega Buffettovega donosa, tudi če ni del trenutne trgovine.

Velika odvzema

Vlagatelji so Buffettu ploskali za njegovo pamet, čeprav so nekateri vlagatelji razumljivo hitro poudarili, da mu je razpoložljivost 5 milijard dolarjev nedelujočega denarja dala priložnost, ki je večini nedosegljiva. Tudi točka je dobro sprejeta.

najboljše stvari za vlaganje v tem trenutku

Kljub temu je bil pristop, ki je predvideval 5 milijard dolarjev, uporabljen v veliki meri z uporabo istih delnic, ki so na voljo vsem navadnim vlagateljem. Samo izkoristil je čas in disciplino v svojo korist na način, ki ga večina vlagateljev ne.

Ne glede na to, upoštevajte, da kljub številnim priložnostim in nekaj razlogom, da se popolnoma izognete trgovanju, je kupoval. V drugem četrtletju lani je pobral še 250 milijonov delnic in v naslednjem četrtletju dodal več kot 5 milijonov delnic – znova je kupil tisto, česar takrat nihče drug ni želel.



^