Vlaganje

Naj vas ne zavedejo: HP se še vedno sooča z istimi starimi težavami

mobilni telefon 's(NYSE:HPQ)delnice so pred kratkim poskočile, potem ko so dobički proizvajalca osebnih računalnikov in tiskalnikov v tretjem četrtletju presegli pričakovanja analitikov. Njeni prihodki so se v primerjavi z enakim obdobjem lani zmanjšali za 2 % na 14,3 milijarde dolarjev, vendar so še vedno presegli ocene za 1,01 milijarde dolarjev. Njen prilagojeni dobiček se je zmanjšal za 16 % na 0,49 USD na delnico, vendar je presegel ocene za 0,06 USD.

Te naslovne številke se zdijo šibke, vendar je bilo v HP-jevem poročilu nekaj svetlih točk. Žal ta raztresena žerjavica verjetno ne bo kmalu zanetila shoda.

mobilni telefon

Vir slike: HP.





HP-jevi ključni izzivi

HP je v tretjem četrtletju ustvaril 72 % svojih prihodkov iz poslovanja z osebnimi sistemi, ki prodaja namizne, prenosne in delovne postaje. Preostalih 28 % je prišlo iz tiskarske dejavnosti, ki prodaja tiskalnike in potrošni material.

HP-jevo poslovanje z osebnimi sistemi je v zadnjih letih generiralo stalno rast, podprto s stabilnim povpraševanjem po njegovih vrhunskih prenosnih računalnikih, konvertibilnih napravah in igralnih računalnikih. Kriza COVID-19 je zanetila tudi to dejavnost, saj so delo na daljavo, učenje na daljavo in ukrepi bivanja doma povečali prodajo novih osebnih računalnikov.



Vendar pa je HP-jevo tiskarsko podjetje v težavah zaradi dolgih ciklov nadgradnje strojne opreme, premika v smeri brezpapirnih delovnih mest in konkurence proizvajalcev generičnih črnil in tonerjev. Vsi ti premočni vetrovi motijo ​​njegov model britvice in rezil, zaradi česar mora HP prodajati tiskalnike z nižjo maržo, da bi v daljših obdobjih zagotovili višji prihodek od dobave. Kriza COVID-19 je to bolečino poslabšala na celotnem podjetniškem trgu.

najboljše delnice za nakup v aplikaciji za gotovino

Kako so se obnesla ta podjetja?

Evo, kako sta se HP-jevi glavni podjetji odrezali v tretjem četrtletju:

Segment



Prihodki

Rast (YOY)

Rast (QOQ)

Osebni sistemi

kdo je boljši pri&t ali verizon

10,4 milijarde dolarjev

7 %

25 %

Tiskanje

3,9 milijarde dolarjev

Fiesta Restaurant Group, Inc.

(dvajset%)

(5 %)

Vir podatkov: HP. YOY = leto v leto. QOQ = četrtina čez četrtletje.

Rast enote osebnih sistemov je zaznamovala znatno izboljšanje v primerjavi z 7-odstotnim upadom v drugem četrtletju, ki so ga zadušile motnje dobavne verige, ki jih je povzročila pandemija. Reševanje teh vprašanj je skupaj s povečanim povpraševanjem po novih osebnih računalnikih skozi krizo omogočilo, da se je njegova rast znatno pospešila v tretjem četrtletju.

Barvni tiskalnik.

Vir slike: Getty Images.

V tem poslu je 42-odstotni letni skok v prihodkih potrošnikov zlahka izravnal 6-odstotni upad njegovih komercialnih prihodkov. Njene skupne pošiljke prenosnih računalnikov so se povečale za 32 % in nadomestile 30 % upad pošiljk namiznih računalnikov. Operativna marža enote je padla za 10 bazičnih točk na 5,5 %, vendar je močna rast prihodkov segmenta dvignila dobiček iz poslovanja že 11. četrtletje zapored.

V tiskarstvu so se prihodki HP-jeve komercialne strojne opreme medletno zmanjšali za 37 %, medtem ko so se prihodki od zalog zmanjšali za 19 %. Vendar pa se je prihodek od potrošniške strojne opreme povečal za 7 %, saj so trendi dela na daljavo in bivanja doma ustvarili novo povpraševanje po domačih tiskalnikih. Kljub temu rahlemu izboljšanju na področju potrošnikov je izguba komercialnih prihodkov in dobavnih prihodkov enote z višjimi maržami še vedno zmanjšala njeno operativno maržo za 340 bazičnih točk na 12,2 %.

HP-jeve manjše operativne marže v obeh segmentih so zmanjšale skupno operativno maržo za 160 bazičnih točk na 7,2 %. To krčenje je poskušal izravnati z odkupi v vrednosti 953 milijonov dolarjev, vendar se je njegov prilagojeni dobiček na delnico še vedno močno zmanjšal.

Boljša rast zaslužka od pričakovane

HP ni zagotovil nikakršnih vrhunskih napotkov, vendar pričakuje, da se bo njegov prilagojeni EPS v četrtem četrtletju zmanjšal za 10–17 % medletno in da se bo celoletni dobiček na delnico znižal za 2–4 ​​%. Te stopnje rasti niso impresivne, vendar so HP-jeve celoletne smernice EPS presegle pričakovanja analitikov za 6-odstotni upad. HP pričakuje, da bo v celotnem letu ustvaril od 2,5 do 3 milijarde dolarjev prostega denarnega toka (FCF), kar je močno manj kot lani 4 milijarde dolarjev.

Med konferenčnim klicem je izvršni direktor Enrique Lores izjavil, da bo HP vlagateljem še vedno vračal '100 %' svojega FCF-ja na dolgi rok, razen če se pojavi večja donosnost naložbenih priložnosti. Finančni direktor Steve Fieler je tudi dejal, da je HP še vedno 'zavezan močni dividendi', kar kaže, da njegov terminski donos v višini 3,6 % ostaja varen na tem nestanovitnem trgu.

HP ni dal nobenih dolgoročnejših napovedi, vendar analitiki pričakujejo, da bodo prihodki prihodnje leto padli za 1 %, saj se bodo njegovi dobički povečali za 9 %. Te stopnje rasti so šibke, vendar so razumne za delnico, ki se trguje s samo osemkratnim prihodnjim dobičkom.

Toda HP se še vedno sooča s precejšnjimi ovirami

Nizka vrednost HP-ja in visoka dividenda bi lahko postavila prag pod njegovimi delnicami, vendar podjetje še vedno ni rešilo svojih največjih težav.

moj stimulativni ček je bil poslan na zaprt račun

Povečanje COVID-19 v segmentu osebnih sistemov bo verjetno zbledelo v naslednjih nekaj četrtletjih, enota pa se še vedno sooča z močnim konkurenčnim pritiskom tekmecev, kot je Lenovo ( OTC:LNVGY)in Dell (NYSE:DELL). Nobeno podjetje ni obremenjeno z velikimi starimi tiskalniki: Lenovo ne prodaja originalnih tiskalnikov, Dell pa je pred dvema letoma prenehal prodajati tiskalnike.

Rast HP-jevega potrošniškega tiskanja je spodbudna, vendar bi ta zagon lahko zbledel, ko se bo pandemija končala. Medtem pa HP-jevo usihajoče podjetje za tiskanje še naprej znižuje svoje marže. Ta pritisk bo verjetno prisilil HP, da porabi več svojih FCF za odkupe, kar je dolgoročno nevzdržno, ker bo njegov upadajoči neto dohodek zaviral njegovo rast FCF.

Preprosto povedano, HP je s svojimi zaslužki in smernicami v tretjem četrtletju presegel nizko lestvico Wall Streeta, vendar se sooča z istimi starimi težavami. Zato bi morali vlagatelji vztrajati pri drugih zrelih tehnoloških delnicah, dokler HP ne stabilizira svoje slabše tiskarske posle.



^